炭黑行业寒流来袭！产品价格与成本倒挂黑猫股份由盈转亏：下半年单季亏损创历史新高拟甩卖非核心资产“回血”

　　。公司全年营收86.85亿元同比下降14.28%，归母净利润巨亏4.63亿元，同比暴跌1943.43%，扣非净利润亏损4.98亿元。亏损核心因素源于行业严重的供需失衡，产品价格与成本倒挂，主业盈利空间被严重挤压，叠加下半年单季亏损创历史新高，以及全年1.80亿元资产减值。为优化资产结构，公司同日公告拟公开挂牌转让参股公司内蒙古联和氟碳新材料20%股权，试图通过“甩卖”非核心资产缓解经营压力。

　　年报显示，公司全年实现营业收入86.85亿元，同比下降14.28%；归属于上市公司股东的净利润为-4.63亿元，同比大幅下滑1943.43%；扣除非经常性损益的净利润为-4.98亿元，同比下降1600.67%；基本每股收益-0.6364元，加权平均净资产收益率-17.38%，公司由盈转亏，业绩出现断崖式下滑。

　　从营收结构看，公司核心业务炭黑实现收入68.81亿元，同比下降18.91%，是营收下滑的主要拖累；焦油精制、白炭黑等其他业务收入合计18.04亿元，同比增长1.23%，但规模较小难以对冲炭黑业务下滑影响。分季度来看，公司业绩逐季恶化，第一季度营业收入21.80亿元，归母净利润-0.36亿元；第二季度营业收入21.16亿元，归母净利润-0.79亿元；第三季度营业收入21.21亿元，归母净利润-0.97亿元；第四季度营业收入22.68亿元，归母净利润-2.52亿元，单季亏损创历史新高，全年亏损主要集中在下半年。

　　公司炭黑产品毛利率仅1.64%，同比下降3.32个百分点，盈利空间被严重挤压。此外，公司2025年度计提各项资产减值准备1.80亿元，其中存货跌价准备、应收账款信用减值损失等合计减少利润总额1.50亿元，进一步加剧了全年亏损。

　　成本与费用方面，公司期间费用合计5.07亿元，同比增长19.29%。其中销售费用0.95亿元，同比增长4.50%，主要系仓储及港杂费增加所致；管理费用2.28亿元，同比增长7.52%，主要因其他费用大幅增加，职工薪酬、办公费等变动相对平稳；财务费用0.88亿元，同比增长16.11%，主要因汇兑净损失增kaiyun登录入口 开云平台网站加、手续费支出增长；研发费用0.86亿元，同比增长86.13%，主要系本期研发项目投入增加，。

　　现金流方面，公司2025年经营活动产生的现金流量净额为1750.52万元，同比增长114.37%，由2024年的-1.22亿元转正，主要系本期经营亏损及应收应付变化综合影响，但规模仍较小，难以覆盖全年亏损。投资活动现金流量净额为-2.47亿元，同比减亏43.86%，主要因本期固定资产投入减少，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比大幅下滑，公司扩张步伐有所放缓。筹资活动现金流量净额为3940.41万元，同比大幅下降93.27%，主要因本期偿还银行借款较同期大幅增加，外部融资规模显著收缩。截至报告期末，公司总资产78.57亿元，归属于上市公司股东的净资产24.27亿元，资产负债率67.36%，财务杠杆较高，偿债压力有所上升。

　　黑猫股份称，公司的营业收入主要依赖于炭黑产品的生产和销售，业绩主要受炭黑行业毛利变化的影响而波动。当前炭黑行业面临“总量过剩”与“结构错配”矛盾，行业整体呈现供过于求格局，国内炭黑产品以传统橡胶用炭黑为主，导电炭黑等高端特种炭黑仍需依赖进口，存在明显的结构性产能过剩问题。报告期内，公司主要产品受行业多重因素叠加影响，主要原料煤焦油价格全年波动剧烈且整体承压，成本端压力持续凸显；叠加下游轮胎行业影响，炭黑市场需求支撑不足，行业供需格局承压，产品价格与成本出现倒挂，导致公司主要产品利润空间被大幅挤压，盈利水平下滑。

　　黑猫股份表示，炭黑行业由于其贴近原料产地的产业布局特性，产能多集中于北方能源化工省份。受国家及地方环保政策持续影响，河北、山东、山西及陕西等省份的炭黑行业面临阶段性关停或限产的常态化压力。公司在过去十余年高速发展的过程中，高度重视节能环保工作，虽然与炭黑行业其他公司相比已然在环保节能领域走在前列，但受国家环保高压执法和区域性环保政策影响，在京津冀及周边区域仍然会因空气质量原因对环保达标企业进行错峰生产或停限产安排。公司邯郸、唐山及太原等工厂可能会因京津冀及周边空气质量预警而受限产能的释放，进而对公司业绩造成一定影响。

　　黑猫股份3月30日公告称，为进一kaiyun登录入口 开云平台网站步优化资产结构、盘活资产存量，公司拟通过江西省产权交易所有限公司公开挂牌转让所持有参股公司内蒙古联和氟碳新材料有限公司(以下简称“内蒙古联和”或“合资公司”)20%股权。

　　本次挂牌依据北方亚事资产评估有限责任公司出具的《江西黑猫炭黑股份有限公司拟股权转让涉及的内蒙古联和氟碳新材料有限公司股东全部权益价值资产评估报告》，公司持有内蒙古联和20%的股权将以61,851,120.00元公开挂牌转让，具体交易价格将按公开挂牌竞价结果确定。

　　公司对内蒙古联和不具有控制权，未合并其财务报表，本次交易不会导致公司合并报表范围的变化。若本次交易完成，公司将不再持有内蒙古联和股权。

　　公司于2026年3月30日召开第八届董事会第八次会议，审议通过了《关于拟公开挂牌转让参股公司股权的议案》。