净利同增12倍毛利率5年新高：回天新材汽车、光伏、电子三箭齐发丨业绩有得秀

　　在中国制造业的宏大版图中，有一个看似微不足道却至关重要的产业：把两个物体牢固地粘在一起。这个产业，关乎高铁能否安全飞驰，关乎光伏板能否抵御二十年风雨，关乎新能源汽车电池能否在极端环境下稳定运行，关乎各类电子电器能否在酷暑严寒中正常工作。

　　而在这个被国际巨头垄断了半个世纪的领域，有一家中国企业，用40余年的时间，完成了一场从跟跑到并跑再到领跑的逆袭。

　　2026年4月22日，这个在新能源汽车、光伏、电子等多条赛道上同时开花的行业龙头再度交出了净利润同比大涨116.58%的业绩答卷。

　　彼时，中国的胶粘剂市场几乎是一片空白——高端产品完全依赖进口，中低端产品则由分散的小作坊生产，质量参差不齐。就在这一年，中国第一家专业胶粘剂研究所在襄阳成立，这就是回天新材的前身。

　　1997这一年，研究所完成改制，员工竞聘上岗，正式走向市场化运作。1998年，亚洲金融危机爆发时，许多企业收缩战线、裁员求生时，回天却做出了不一样的决定：布局长三角，成立上海回天，把触角伸向了市场的最前沿，也因此抓住了国内汽车产业和光伏行业发展契机。

　　2004年，回天成立广州公司，进军电子胶粘剂领域。这是回天第一次跨界，从传统的工业用胶向技术要求更高的微电子终端用胶延伸。2010年1月，回天新材在深圳证券交易所创业板挂牌上市，成为胶粘剂行业首批上市公司。资本的注入，如同给引擎加满了航空燃油。上市募资后，回天迅速扩张产能，加大研发投入，开启了弯道超车的加速模式。此后同步开启了海外扩张之路。

　　在技术研发方面，公司拥有大量自主知识产权和领先技术，是国内工程胶粘剂领域研发品种最丰富的企业之一。其中2项产品获评“国家重点新产品”，4个系列列入“国家级火炬计划项目”，承担多项省级及国家级科研课题，累计获得国家级、省级科技奖励10余项。

　　旗下广州回天、上海回天、宜城回天、常州回天均获国家级专精特新认定，上海回天实验室获CNAS认证。截至2025年末拥有授权专利225项，其中发明专利172项。

　　凭借多年的品牌影响力、扎实的技术实力、可靠的产品质量、稳定的保供能力、完善的服务能力，公司已成为国内工程胶粘剂行业的龙头企业，是我国工程胶粘剂行业中规模最大、产品种类最多、应用领域最广的内资企业之一，多年在A股胶粘剂行业上市公司中营业收入、净利润均排名前列。

　　尤其是近年来，面向行业结构性开云网页版 开云kaiyun升级机遇，公司洞察新兴领域的市场需求，围绕新能源汽车、高端电子、光伏新能源、绿色包装等用胶领域拓展。其中，光伏阻水密封胶、导热结构胶、锂电负极胶、汽车电子胶、电子封装胶、航空航天及无溶剂包装用胶等高性能产品市场认可度持续提升。

　　公司与比亚迪、中兴通讯、明纬电子、隆基绿能、天合光能、通威股份、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、宇通客车、中通客车、东风日产、长安福特等重点客户的合作份额显著提升，在优势应用领域的领先地位进一步增强。

　　首先在核心战略发展方向的锂电用胶业务领域，依托扎实的技术积累与稳定的交付能力，公司2025年锂电用胶业务实现销量和收入同比翻倍增长。并且由于锂电负极胶产品技术成熟度达到行业领先水平，与多家锂电头部客户建立长期稳定的战略合作关系，还有力支撑了业务盈利结构优化和技术附加值的提升。

　　在乘用车用胶业务领域，公司2025年稳步提升了多家主流客户的玻璃胶供货份额；焊装胶、车身结构胶等产品实现多项目切线与批量导入。同时，公司成功切入主机PACK结构胶、复合材料外饰粘接等新应用领域，打开了新的增长空间。凭借客户合作深化与产品品类拓展的双重驱动，公司2025年乘用车用胶领域销量同比增长约44%。

　　而在电子用胶业务领域，公司不仅在新兴赛道拓展方面，依托导热胶、UV胶、PUR胶、环氧底填胶等优势产品线，在手机、智能穿戴、车载等多个应用场景实现复制、上量，并成功导入多家国际知名客户，拓展了市场空间。

　　同时在高端产品布局成效显著，一级底填、TIM1凝胶、LID粘接等高端产品突破技术壁垒，已成功导入半导体封装行业新客户，为未来业务增长奠定基础。加上传统业务深耕持续筑牢基本盘，在电源、智能家电等领域，公司通过持续挖潜、强化产品竞争力，实现市场份额和销量的双重提升。公司电子电器业务领域2025年销售收入同比增长28%，业务规模进一步提升。

　　基于核心业务的全面增长，公司2025年营收总规模同比增长11.21%至44.36亿元，创下公司历史新高。

　　与此同时，公司2025年毛利率同比大幅提升5.16个百分点至23.61%，也是创下近5年来的新高水平，最终推动公司2025年归母净利润同比大幅提升116.58%至2.21亿元，扣非归母净利润1.76亿元，同比增速更是高达233.98%。

　　此外，公司2025年经营现金流净额也同比大幅增长66.33%至3.05亿元，仅次于2023年水平，显示其经营质量同步提升态势。

　　胶粘剂与密封剂产品下游应用领域广泛，包括汽车与交通运输、电子电器、新能源、绿色包装、机械制造、航空航天、医疗卫生、轻工、建筑建材和日常生活等众多领域。作为下游产业简化工艺、节约能源、降低成本、提高经济效益的重要辅助材料，胶粘剂产品已深度融入并有效推动着这些行业的技术进步与效率提升。

　　近年来，我国胶粘剂行业规模稳步扩容。根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会统计，2024年，行业总产量提升至约862.4万吨，销售额达到约1183.7亿元，同比分别增长4.56%和3.75%。

　　从市场结构来看，行业增长动力呈现分化升级、高端引领的特点：一方面，以锂电池、消费电子、家电、光伏、风电等为代表的装配业市场，增速达8.4%，成为拉动行业增长的核心引擎，凸显高景气赛道对行业需求的强支撑作用；另一方面，合成橡胶基热熔胶、反应型聚氨酯热熔胶（PUR）以及应用于电子、新能源领域的溶剂型聚丙烯酸酯胶粘剂等高性能产品，凭借突出的创新活力与市场适应能力快速崛起，持续推动行业产品结构向高端化、高附加值方向加速演进。

　　2025年，中国工程胶粘剂行业在宏观经济稳增长、产业与环保政策引导及下游新兴产业需求升级等多重因素的驱动下，正加速向绿色化、高端化转型，市场呈现“总量稳定增长、内部结构优化”的发展态势。

　　此背景下，像回天新材这样的国内领先企业凭借快速响应、成本优势与技术突破，在高端胶粘剂领域的市占率持续上升，国产替代进程正从“点上突破”迈向“全面加速”的新阶段。

　　再加上其供应链稳定性、成本管控能力及技术协同水平还将不断拉开与其他企业的差距，持续稳固龙头地位。

　　正是因为这份极致的专注，回天才能在汉高、3M、陶氏化学等国际巨头的围剿中杀出重围；正是因为这份专业的积累，回天才能在光伏、新能源汽车、5G通信的浪潮中，从容地完成技术的迁移和价值的跃迁。

　　当前，回天新材正处于多领域需求增长、市场结构优化、国产替代加速兑现的共振期，其未来业绩增势依旧，成长逻辑清晰。